Tóm tắt thị trường Trái phiếu tháng 12 năm 2025

Tháng cuối năm rất sôi động, phục hồi mạnh sau tháng 11 hạ nhiệt, thanh khoản dồi dào, niềm tin nhà đầu tư cao, góp phần kết thúc năm 2025 tích cực cho thị trường trái phiếu Việt Nam.

1. Thị trường Trái phiếu Chính phủ (TPCP) Tháng 12/2025

• Sơ cấp: Kho bạc Nhà nước (KBNN) tổ chức 20 phiên đấu thầu với tổng gọi thầu 83.000 tỷ đồng, tỷ lệ trúng thầu 77,8% (64.574 tỷ đồng). Kỳ hạn 10 năm chiếm tỷ trọng lớn nhất, lãi suất trúng thầu trung bình tăng lên 3,85%/năm; kỳ hạn bình quân 9,5 năm. Lũy kế năm 2025 đạt khoảng 371.500 tỷ đồng (74,3% kế hoạch năm).
• Thứ cấp: Giá trị giao dịch Outright đạt 323.953 tỷ đồng (tăng 12% so với tháng 11), Repo khoảng 150.000 tỷ đồng (tăng 20%). Thanh khoản trung bình/ngày: Outright 14.000 tỷ đồng (tăng 38% so với cùng kỳ 2024). Lợi suất tăng ở tất cả kỳ hạn (5-15 điểm cơ bản). Nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 500 tỷ đồng, lũy kế năm mua ròng 3.537 tỷ đồng.

2. Thị trường Trái phiếu Doanh nghiệp (TPDN) Tháng 12/2025

• Phát hành: Tổng giá trị 62.438 tỷ đồng, với 62 đợt riêng lẻ (58.667 tỷ, chiếm 94%) và 6 đợt công chúng (3.771 tỷ, 6%). Ngành ngân hàng chiếm 68%, bất động sản 23%, chứng khoán 3%, công nghiệp 2%, khác 4%. Lũy kế năm 2025: riêng lẻ 534.980 tỷ, công chúng 54.354 tỷ (tổng 589.334 tỷ, tăng 25% so với 2024).
• Mua lại và đáo hạn: Doanh nghiệp mua lại trước hạn 35.820 tỷ đồng (giảm 15% so với cùng kỳ 2024). Ước đáo hạn năm 2026: 206.000 tỷ đồng, chủ yếu bất động sản (56%). Không có mã chậm trả lãi/gốc mới.
• Thứ cấp: Giá trị giao dịch riêng lẻ đạt 176.770 tỷ đồng, bình quân 7.686 tỷ đồng/phiên (tăng 39% so với tháng 11).
• Kế hoạch sắp tới: Techcombank phát hành riêng lẻ 2.000 tỷ đồng (kỳ hạn 3 năm, lãi 6,5%/năm). Các doanh nghiệp khác như Vinhomes, Thaco dự phát hành thêm 13.200 tỷ đồng với lãi suất lên đến 12%.

3. Thị trường Tiền tệ Tháng 12/2025

• Lãi suất liên ngân hàng: Tăng ở hầu hết kỳ hạn; ON lên 5,5% (tăng 110 điểm cơ bản), 1M lên 6,0%, 3M lên 6,5%. Tổng giá trị giao dịch tăng 15% lên 14 triệu tỷ đồng.
• Nghiệp vụ thị trường mở: NHNN không phát hành tín phiếu, mua giấy tờ có giá (GTCG) qua OMO tổng 400.000 tỷ đồng để hỗ trợ thanh khoản cuối năm.

4. Kinh tế Vĩ mô Tháng 12/2025

• Lạm phát: CPI tăng 0,5% so với tháng 11 (+3,8% so với cùng kỳ), bình quân năm 3,35%. Lạm phát cơ bản 3,25%.
• Đầu tư: FDI đăng ký lũy kế 35 tỷ USD (+8% so với 2024), giải ngân 25 tỷ USD (+9%). Đầu tư công hoàn thành 65% kế hoạch năm.
• Sản xuất: PMI sản xuất 52.5 điểm (tăng nhẹ, đơn hàng cuối năm tăng).
• Thương mại: Kim ngạch xuất nhập khẩu 80 tỷ USD (+16% so với cùng kỳ), xuất khẩu 41 tỷ USD (+15%), nhập khẩu 39 tỷ USD (+17%). Lũy kế năm xuất siêu 22 tỷ USD.
• Quốc tế: Fed hạ lãi suất thêm 0,25%, DXY 98 điểm. Kinh tế toàn cầu tăng 3,1%

Tổng kết: Tháng cuối năm rất sôi động, phục hồi mạnh sau tháng 11 hạ nhiệt, thanh khoản dồi dào, niềm tin nhà đầu tư cao, góp phần kết thúc năm 2025 tích cực cho thị trường trái phiếu Việt Nam.

Nguồn: VBMA