SBT- Kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng mạnh từ cuối năm 2023

Ngày 13-08-2023

Giá đường thế giới tăng và duy trì mức cao, xu hướng mặt bằng lãi suất trong nước giảm ảnh hưởng tích cực chi phí vay vốn của SBT vốn sử dụng nợ vay nhiều, chính sách bảo hộ của Chính Phủ đối với ngành đường là những điểm chính tác động tới kết quả kinh doanh của doanh nghiệp ngành đường nói chung và SBT nói riêng.

Các số liệu tài chính cơ bản SBT (theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 4 niên độ 2022-2023):

Số lượng cổ phiếu niêm yết hơn :740,5 triệu cổ phần
Vốn chủ sở hữu: 10,5 nghìn tỷ, giá trị sổ sách (BV)= 12.700 đồng (đã trừ đi lợi ích cổ đông không kiểm soát).
Tổng tài sản = Tổng nguồn vốn = khoảng 30 nghìn tỷ
Tài sản ngắn hạn khoảng 20 nghìn tỷ (trong đó khoản phải thu ngắn hạn 9,77 nghìn tỷ; hàng tồn kho 4,5 nghìn tỷ, tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn khoảng 5,5 nghìn tỷ).
Tài sản dài hạn khoảng 9,9 nghìn tỷ (Trong đó: Tài sản cố định 4,1 nghìn tỷ; đầu tư tài chính dài hạn 3 nghìn tỷ chủ yếu khoản đầu tư vào công ty cổ phần tập đoàn Toàn Hải Vân kinh doanh trong lĩnh vực cảng, kho bãi và bất động sản có liên quan tới SBT đang sở hữu 36,9% cổ phần ).
Nợ phải trả khoảng 19,5 nghìn tỷ (Trong đó: Nợ ngắn hạn 17,1 nghìn tỷ chủ yếu có hơn 11 nghìn tỷ nợ vay và khoảng 3,5 nghìn tỷ chứng thư tín dụng trả chậm).
Về doanh thu quý này đạt 6,8 nghìn tỷ có tăng trưởng so với cùng kỳ và trước đó, lợi nhuận gộp tăng trưởng hơn 50% so với cùng kỳ tuy nhiên lợi nhuận sau thuế lại giảm gần 65% so với cùng kỳ nguyên nhân chính là do chi phí lãi vay tăng mạnh.
Về dòng tiền hoạt động kinh doanh duy trì dương.

Luận điểm đầu tư:

Giá đường thế giới đang duy trì ở mức cao và xu hướng tiếp tục tăng khi lượng cung đường ở các quốc gia sản xuất và xuất khẩu đường bị giảm sút do hiện tượng thời tiết El nino. Hiện giá đường trong nước như đường An Khê đã tăng trên 21 nghìn/kg so với giai đoạn tháng 6.2023 khoảng 20 nghìn (theo dữ liệu AgroMonitor).
Chi phí lãi vay giảm mạnh: Tính tới thời điểm 30.6.2023 dư nợ vay của SBT khoảng hơn 11 nghìn tỷ đồng, với chủ trương chính sách của Chính Phủ giao Ngân hàng nhà nước tiếp tục thực hiện các giải pháp giảm mặt bằng lãi suất để kích thích kinh tế. Nếu lãi suất vay giảm thêm 1% với mức dư nợ như trên SBT sẽ giảm bớt chi phí vay vốn khá lớn, từ đó gia tăng được hiệu quả kinh doanh.
Bộ Công Thương đã chính thức áp dụng chính thức biện pháp chống lẩn tránh biện pháp phòng vệ thương mại đối với sản phẩm đường có nguồn gốc Thái Lan từ 5 nước Asean (Indonesia, Lào, Campuchia, Malaysia, Myanmar) từ tháng 8-2022.

Một số điểm lưu ý:

Sở hữu gần 68 nghìn ha đất nông nghiệp ở 4 quốc Gia: Việt Nam, Lào, Campuchia, Australia. Trong đó kết hợp với nông dân khoảng 36 nghìn ha.
Kế hoạch tổng thể phát triển vùng nguyên liệu lên 90 nghìn ha. Trong đó mở rộng vùng nguyên liệu tại Úc lên 20 nghìn ha trong tương lai hiện tại mới hơn 1,2 nghìn ha tại Úc.
Thị phần chiếm khoảng 46% thị trường, dẫn đầu ngành đường Việt Nam.
Có khoảng 1.500 khách hàng B2B; kênh thương mại có hơn 607 đại lý các cấp; kênh tiêu dùng B2C có hơn 200 đối tác tương đương 86.200 điểm bán và xuất khẩu trên 29 quốc gia.
Cung cấp hơn 1,1 triệu tấn đường thành phẩm ra thị trường hàng năm.
Công suất sản xuất đường khoảng 4.690 tấn/ngày tương đương hơn 1,7 triệu tấn/năm của cá nhà máy.
Có 44 kho chứa với công suất đạt khoảng 360.845 tấn, chủ yếu tập trung khu vực miền trung và miền nam.
SBT đang sở hữu hơn 48,4 triệu cổ phiếu GEG tính đến 30.6.2023
Có hơn 1 nghìn tỷ khoản phải thu khác liên quan tới ký quỹ hợp đồng tương lai đường phái sinh.
Tốc độ tăng trưởng kép trong 5 năm gần đây với doanh thu đạt 16% và lợi nhuận sau thuế đạt 13%/năm.
Danh mục có 75 sản phẩm đường và 12 sản phẩm cạnh đường.
Ban lãnh đạo đa số là người đã gắn bó trong ngành đường nhiều năm với thời gian dài.
Thường xuyên đạt giải thưởng quan trọng trong nước và quốc tế.

Kết luận: Trên đây là quan điểm mang tính định hướng về xu hướng lợi nhuận sắp tới của SBT theo cách dễ hiểu nhất để nhà đầu tư tham khảo. Timebuysell đánh giá đây là cơ hội đầu tư hấp dẫn ở vùng giá hiện tại.

Tham khảo: Nguồn dữ liệu Báo cáo tài chính hợp nhất quý 4 niên độ 2022-2023; Báo cáo thường niên SBT